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艾方资产蒋锴:给市场算命不如顺势而为

日期:2017-03-02 18:45:24编辑作者:海王星百家乐
蒋锴
丁酉年的农历新年格外的早,2017年在春节前仅有18个交易日。年初至今,上证综指上涨1.79%,创业板 指下跌3.86%,蓝筹强小盘股弱,熟悉的感觉,仿佛回到了2016年熔断后的行情。2017年初的A股总体波澜不惊,成交低迷,券商 普遍预期的春季躁动还未见到,市场参与者陷入深深的思考:目前是熊市的中继还是牛市的起点?在目前复杂的宏观环境下如何进行资产配置?2017年究竟有哪些投资机会?
回顾过去几年经济学家和策略分析师的市场预测,我们发现其准确率大幅低于50%。我记得2012年底时读到某知名证券周刊上的一篇文章预测2013年以银行股为代表的蓝筹股将大幅跑赢创业板,论据充分,我深以为然,但回过头看错得非常离谱。这期杂志我一直保留着,以此提醒自己:1.投资不怕犯错,但要懂得止损和及时调整策略;2. 应对得当比观点正确更重要。其实从2007年次贷危机至今的十年,伴随黑天鹅事件的频发以及各国对市场的干预增多,市场变得越来越难预测。相比给市场算命,更有价值的是如何在复杂多变的市场环境下把握机会,控制风险。
要想在投资的长跑中胜出,有两种办法:一是自下而上挖掘到明星标的,比如美股 的亚马逊和A股的茅台 600519 ,股吧 ,这对于大多数人而言其实并不容易;二是学会在投资性价比高的时候下重注,在收益风险比降低时轻仓甚至空仓观望,但收益风险比往往与市场的情绪成反比,要做好这点需要反人性的思考。所以投资知易行难。沪深两市日成交额近期重新回到了3000亿的水平,上证综指在3100点徘徊不前,国内外各种利空铺天盖地,与此同时道琼斯 指数相比2009年的低点悄悄上涨了200%,突破2万点大关,而上海内环内已经鲜见10万单价以下的新房,北京五环内的三居室可以轻松置换曼哈顿的千呎公寓。
不知不觉中,A股的投资性价比在不断上升,尤其是在不同资产类别间的横向比较。指数在5000点时可以找到100个继续上涨的理由,而指数在3000点时也可以找到更多的下跌原因。没有人可以预测股市的高点和低点,但有两点事实是客观存在的:1.3000点时买股票比5000点时买股票风险低,潜在收益更高;2. 从全球范围看,股票类资产是过去20年中回报最高的资产之一,即便是看似羸弱的A股,如果我们以更有市场代表性的中证500 指数为基准,过去5年和10年分别上涨90%和260%,五年期和十年期的年化收益(复利)非常巧合的都是13.7%,跑赢了除京沪深房价以外的大多数资产类别。
如果使用量化投资模型构建股票组合,每年在中证500指数收益的基础上再增强10%,过去5年和10年的累计投资收益将分别达到190%和739%,非常惊人。2017年仍然需要把控制风险放在重要的位置,但机会也在悄悄出现,也许会给我们带来惊喜。从资产配置的角度,建议关注量化指数增强类产品。

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